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海龜交易法則圖解【四周法則在期貨程序化交易中的實用性分析】

來源:校園文章 時間:2019-04-25 點擊: 推薦訪問: 實用性 期貨 期貨交易

  【摘要】在較長時期的期貨交易實踐中,逐漸認識到個人意志在投資交易中的負面影響進而走向程序化交易的道路,而程序化交易的影響在國內投資行業也日重,在其他相關文章中將會分析此一現象在帶來的不利因素。而在程序化交易策略中,鼎鼎有名的海龜法則之一的四周交易法則是最為簡單和容易測算的,本文探討的就是該法則在我國目前期貨市場商品中應用的效果分析。
  【關鍵詞】程序化交易 四周法則 實用性
  一、程序化交易的應用
  程序化交易在國際市場上的應用已經十分成熟。根據美國NYSE交易所最新統計顯示,市場上有25.9%的交易都屬于程序化交易,歐洲Eurex交易所的報告顯示,程序化交易以及高頻算法交易的成交量在最近幾年出現了顯著的增長。可以說程序化交易已經成為一種潮流。目前我國的程序化交易主要應用在商品期貨上。
  (一)程序化交易的特點
  程序化交易相對于傳統的人工交易,有很多的優點。一是提高交易效率,程序化交易由程序自動下單,可以顯著提升交易速度,特別是在行情發生急劇變化的情況下。二是投資者通過程序化可以掌控更多的投資機會。通常,投資者精力是有限的。例如一般情況下,跟蹤關注的對象不會超過6個,極限是10個。而程序化交易理論上可以把握住市場上每一次投資機會。這些優勢在投資的精確風險管理和組合投資中得到廣泛的應用,程序化交易由此廣受投資基金管理者的歡迎,并開發出各種優秀的模型。
  但程序化交易相對于個體投資者而言,最大優勢在于——它能夠克服人性弱點。一名合格的投資者常常需要數年的培訓、歷練或者說是修煉,成功者十中無一,其中最大的原因是人的天性與投資所需之理性是相反的,通過程序化可以嚴格執行交易策略,避開了投資的最大障礙。
  因此,程序化交易盡管也存在一些缺陷,但在全世界范圍內,從機構投資者到個人投資者,其應用在不斷地擴大,這種大規模的擴張甚至改變了整個投資行業。
  (二)程序化交易在國際市場上的應用
  程序化交易在世界主要交易所都有非常廣泛的應用。從全球排名靠前的三家交易所:NYSE Euronext、Eurex、CME來看,程序化交易的成交量高低不同情況下占比分別在70%和35%左右,比重較大并且在不斷增長,當然這其中相當程度上是由高頻日內交易的程序化交易類型造成的。但不可否認程序化交易的日益擴散。
  另外從參與交易的機構數量上看,可以發現程序化交易主要集中在幾家比較大的機構,其中高盛和摩根斯坦利的程序化交易數量最多,其他比較集中的公司還包括:巴克萊資本、德意志銀行、威德布什證券、盆生金融服務、瑞士信貸、加拿大皇家銀行、JP摩根以及美林集團。
  二、海龜實驗與四周交易法則
  (一)海龜實驗
  著名的交易大師理查德·丹尼斯想弄清楚偉大的交易員是天生早就的還是后天培養的,為此,在1983年他招募了13個人,教授給他們期貨交易的基本概念,以及他自己的交易方法和原則,學員們被稱為“海龜”,這就是交易史上最著名的實驗,在隨后的4年中,海龜們取得了年均復利80%的收益。
  (二)四周法則
  海龜們使用的幾種交易法則由此被稱為海龜交易法則,根據最為成功的“海龜”柯蒂斯·費思著書披露,其中四周交易法則是常用的兩種法則之一。1970年,大量的投資者和分析師精心研究自動交易系統,試圖能找到一種成功率較高的買賣方法,結果,由理查德·丹尼斯先生創立的“四周法則”系統獲得了“最佳獲利獎”,并被推崇為商品期貨自動交易系統的先驅。
  這個經典的程序化交易法則,內容很簡單:
  1.只要價格漲過前四個日歷周內的最高價,則立即建立多頭頭寸。
  2.只要價格跌破前四個日歷周的最低價,則建立空頭頭寸。
  這個法則最核心的技術投資理念是:(1)順勢交易原理,突破四周的高點和跌破四周的低點都是一個老的趨勢被打破,一個新的趨勢剛建立,并繼續運行。(2)“周期原理”,四周是20天,較長的周期可以規避無趨勢盤整下的失敗信號。另外在四周規則的基礎上,為了避免在無趨勢時產生的錯誤開倉信號和盡量的保護手中利潤,可以對其進行優化。將四周規則用于開倉,而將二周規則用于平倉。最后需要指出的是,使用周規則應該始終如一按照它的指示去操作,往往一年甚至幾年的利潤就在一次信號之中,這是柯蒂斯·費思在他著述《海龜交易法則》中一再強調的內容。
  (三)四周法則的優化及其程序化實現
  考慮到建倉風險與平倉收益保證,通常將四周法則進行優化。優化后的四周交易法則如下:
  1.只要價格漲過前四個日歷周內的最高價,則立即建立多頭頭寸。
  2.只要價格跌破前四個日歷周的最低價,則建立空頭頭寸。
  該策略在上海文華財經公司開發的程序化交易平臺——贏智交易中編寫程序代碼如下:
  /*四周交易法則*/
  LineH2:HV(H,20);LineL2:LV(L,20);LineH1:HV(H,10);LineL1:LV(L,10);CLOSE>LineH2,BK;CLOSE   3.平均盈利/平均虧損,只有平均盈利水平大于平均虧損水平,這樣的投資才是有意義的,否則就是失敗,當然這個比率越大越好。
  4.勝率,這個指標反映在所有的投資交易中,成功獲利的交易所占的比重,這個比率越大,說明這個投資策略模型越可靠。
  (二)主要商品的實證檢測
  我們對國內上市的在一定周期范圍內的各種商品做投資業績分析。在這里,設定的周期應包括上升行情和下降行情,即從一個波谷到另一個波谷時間跨度(根據周期技術,以波谷測量周期比波峰更為精確),由于不同商品價格差異很大,為保證收益率的可比較性,我們統一控制杠桿使用率在50%左右。
  對以下幾種商品合約采用四周法則編寫的交易策略模型,測算的收益率情況如下:
  表一 1305合約的各商品指數應用四周法則的收益率(2012.12.3-2013.4.3)
  比較各商品情況,發現:(1)品種收益情況差異很大,說明本模型在應用中穩定性較差。再比較收益率高的玻璃橡膠和低收益的玉米豆粕白糖,發現收益巨大的差異在于(2)玻璃和橡膠趨勢明顯、比較切合標準的趨勢波動,而玉米豆粕白糖在此期間趨勢較小如玉米,或無趨勢的盤整如白糖,而豆粕的走勢最糟糕,波動呈現噪音狀態。
  因此本模型適用于趨勢明顯的行情,而對于無趨勢盤整的走勢是失敗的。
  表二 1309合約的各商品指數應用四周法則的收益率(2012.12.3-2013.5.21)
  (三)實證分析
  通過比較1305和1309合約在大致相同時期內的實證檢測數據,得出以下結論。
  1.四周法則能夠帶來正收益。比較投資收益數據,四周通常能夠為投資者帶來正收益。如果長期一貫采用、分散投資,高的成功投資收益可以抵消失敗投資損失,保證總體上低風險和較高收益。所以四周法則在程序化應用中是有價值的。
  2.不同商品業績差異大。這與價格趨勢相關聯,商品趨勢越是明顯,漲跌幅度越大,投資的收益越明顯。相反,如果期間商品橫盤整理,呈現技術分析上稱為無趨勢的波動狀態,則投資收益效果很差,甚至可能多空兩面來回止損,并承受交易費用的雙重損失而導致虧損。
  3.工業品比農產品具有更高的收益水平。從選取的分析期間看,工業品的投資收益普遍高于農產品。分析其原因:一是在該期間國際經濟衰退,尚未完全走出衰退期有關,工業品的價格走勢與經濟周期相關性密切;二是農產品供給受自然因素約束,波動較小,而需求比較缺乏彈性,較多表現為季節的周期性,與經濟周期相關性較差。三是,在我國由于農產品對民生的影響,政府設立的糧食儲備和拍賣平價機制,抑制了農產品價格的漲跌波動。
  四、分析結論和借鑒意義
  介于投資者事先無法獲知未來商品價格的趨勢和規模,因此我們無法選擇性的是否采用該模型,這其實也是程序化交易的一個原則:交易模型提供的是一種概率投資模式,而概率是需要在更長的周期,不間斷的使用才能體現它的效果。
  所以應用四周法則的程序化交易,一是必須堅持長期使用;二、大宗工業品可能比農產品波動趨勢更為明顯,市場化程度更高,建議采用分散投資,對沖風險的方式,使得投資收益更為平滑穩定,降低風險。
  參考文獻
  [1][美].柯蒂斯·費思,喬江濤譯.《海龜交易法則》.北京:中信出版社,2010年11月第二版.
  [2][美].范·K·撒普著,董梅 譯《通向財務自由之路》.北京:機械工業出版社,2012年8月第一版.
  作者簡介:金湖江(1978-),男,浙江紹興人,研究生學歷,職稱:講師,紹興職業技術學院,研究方向:證券投資;王彩(1979-),女,浙江紹興人,研究生學歷,職稱:講師,紹興職業技術學院,研究方向:審計。

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